综合企业不再流行，因为它们中的许多企业破坏了股东的价值：企业通过部署大量的资本增加了他们的头号，但未能获得足够的回报。 AP穆勒马士基航空公司正面临着为投资者提供另一个重要教训的危险：突破一个集团企业也不一定创造价值。
总而言之，马士基在2016年决定将其能源和航运活动分开，以便在后者投资更多。 到目前为止，投资者可能希望从所有这些动荡中看到一些实实在在的好处，但它们很难被发现。
尽管第一季度可比销售额增长了10％，但增幅并不明显。 由于燃料成本上涨速度高于运费，马士基公司持续经营的季度亏损为2.2亿美元。
马士基公司持有的投资资本达数百亿美元，但在三个月内收益率为0.6％。 这比去年同期还要差，距离目标的海里约8.5％。
难怪这些股票的收益率高达12％。
马士基曾经认为拥有石油和航运资产是稳定收益的方式：油价上涨带来的现金流抵消了运输燃料成本增加的负担。 2015年，当集装箱运价和油价崩盘时，这是一厢情愿的想法。 但今年早些时候完成了北海石油业务的销售，马士基现在面临更大的压力，表明它可以将不断上涨的燃油和其他可变成本转嫁给航运客户。
目前，它正在努力做到这一点，因为运输能力仍然过剩。 此外，每当美国总统唐纳德特朗普再次提交交易炸弹时，股票都会受到冲击，因为该公司控制着大约五分之一的集装箱运输量。 （但就目前而言，贸易流动并未受到总统的疯狂攻击太多影响。）
公平地说，来自各种航运活动之间密切合作的承诺6亿美元的协同效应所带来的全部好处直到明年年底才会出现。 马士基投资数字化仍然是造纸行业的主导产业也不会在一夜之间得到回报。
首席执行官索伦斯库可能会争辩说，现在的股价比两年前任命时高出约12％，并表示丹麦公司正在考虑分手。
他应该抵制。 自那时以来，油价飙升了60％，而集装箱运价也有所反弹，尽管几乎没有那么多。 这些因素可能会提升马士基的价值，而Skou不得不抬起手指。
明智的是，Skou现在计划进一步削减成本，并减少不能提供足够回报的路线上的货运能力。 但是这种说法有损于他对扩大集装箱航运的好处的信念。
通过降低贸易成本，40英尺集装箱的发明为全球经济带来了巨大的价值。 它为这些集装箱船的船东创造价值的能力看起来像以前一样值得怀疑。
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