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罕见的对冲基金投注目标是世界上最大的海运公司马士基

本文来源:明硕股份 发布日期:2018-07-23 11:29
马士基今年处于一个不寻常的地方,因为这家世界上最大的海运公司发现自己成为对冲基金攻击的目标。
 
多年来,没有任何关于马士基的猜测。  9月份,空头头寸仅占丹麦公司股票的0.8%。 但由于贸易战扭转了全球集装箱海运业的前景,投资者正在审查他们的选择。
 
根据IHS Markit编制的数据,今年马士基的短期股权已跃升至股本的6%左右。 这是有记录以来的最高水平,数据可追溯至2006年(数据已根据股息支付的影响进行了调整)。
 
全球经济现在已经处于不断升级的贸易战中。 上周五,美国总统唐纳德特朗普表示,他已准备好对将运往美国的5000亿美元中国商品征收新的关税,这大致相当于从中国到美国的所有进口商品的价值。
 
对于一家控制世界五分之一集装箱船队的公司来说,新的保护主义浪潮可能是毁灭性的,这些集装箱船队每年运输价值4万亿美元的货物。 由于投资者试图消化不断变化的格局,马士基今年已经失去了超过20%的市值。
 
杰弗里斯的分析师大卫克尔斯滕通过电话说:“由于美国对中国进口产品实施的关税,对今年剩余时间内集装箱运费需求的发展存在很大的不确定性。”  “显然存在风险升级并进一步影响跨太平洋贸易流量的风险。”
 
全球商业面临的影响:早期的贸易战受害者出现
 
与其他海运公司一样,马士基仍在努力应对过去十年对行业造成压力的产能过剩,一直是对特朗普对自由贸易的攻击的批评。
 
马士基的主要航线是亚洲和欧洲之间,中国与美国之间的直接贸易关系较少。因此,迄今为止,这两个国家之间的贸易战对其业务的影响有限。
 
世界最大的海运公司因不断升级的贸易战而受到重创
 
但是,如果情况进一步升级并影响其他航线,包括跨大西洋贸易,这可能会改变,“克尔斯滕斯说。
 
AQR资本管理公司是现在押注马士基的基金之一。  7月18日的监管文件显示,该公司的空头头寸相当于马士基股份的0.5%(丹麦监管机构不确定头寸小于此的基金)。 通过电话联系时,位于康涅狄格州格林威治的AQR拒绝发表评论。
 
Bloomberg Intelligence的高级分析师Rahul Kapoor表示,“集装箱运输关税的影响可能会很明显。”  “我们认为最好的贸易增长已经落后,如果第三季度的盈利能力有所增加,运营商将不得不快速削减运力,以阻止运费下降。”
 
与此同时,马士基正处于历史性转型的第二年,其目标是建立一家专注于运输并且没有能源资产的企业。 但根据克斯滕斯的说法,市场“对目前的转型没有多大价值”,因为股票“非常宏观”。
 
与此同时,人们担心由于成本上升,马士基可能难以实现Ebitda的全年预测,即40亿至50亿美元。 彭博社对12位分析师的调查显示,马士基今年的收入仅为36.8亿美元。 就在四周前,平均估计指出Ebitda为41.6亿美元。
 
没有人知道从特朗普的贸易战中躲避哪里
 
“今年迄今为止,燃料成本增长超过20%,对盈利能力造成负面影响,因为今年迄今为止运费下降了4%,”克斯滕斯说。 他说,从好的方面来看,有迹象显示集装箱船队产能过剩正在缓解,因为新船进入市场的数量减少。  “这是公牛案的论据,”他说。
 
8月17日发布第二季度业绩的马士基拒绝发表评论。 早在5月份,该公司表示“由于地缘政治风险,贸易紧张局势和其他因素导致的不确定性增加”,可能会影响其提供全年指导的能力。

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